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罗莱家纺调研简报:2012业绩筑底,2013趋势向好

2012年度业绩快报显示,实现营收27.3亿元,同比增长14.67%;实现归属上市公司股东净利润3.8亿元,同比增长1.51%,EPS2.7元,业绩基本符合预期。

2012年度业绩快报显示,实现营夹紧气缸收27.3亿元,同比增长14.67%;实现归属上市公司股东净利润3.8亿元,同比增长1.51%,EPS2.7元,业绩基本符合预期。

业绩增速较低主要是因为公司2012年在整体消费不振的环境下采取了较为激进的逆势扩张战略,进而导致费用大幅增加,预计增幅在凝露控制器50%左右,远高于收入增速。但自2012年中开始,通过严格控制费用支出和人员招聘、电商消化库存、订货会政策调整等方式来控制费用和改善经营状况,纠偏效果逐季显现。我们认为2012年是活塞调整年,也是业绩筑底年,2013年业绩有望回到合理增长轨道,未来收入和利润有望匹配增长,达到行业正常水平。

外延扩张仍为主要业绩驱动力

我们估计2012年底终端规模在2800余家,在公司仍以抢占市场份额为主导的战略背景下,预计2013年仍将保持家的开店规模,外延扩张速度在17%左右,一定程度上保障了收入的稳健增长。尤其是在经历了两年的去库存后,加盟商的拿货意愿有望增强。

2013年年业绩有望逐季回升,3、5月份是关键

由于终端消费仍未明显好转,以及春节减少发货的影响,费用支出仍会高于收入增长,我们认为2013年**季度利润有下滑风险;后期随着加盟商去库存以及费用控制得当,业绩有望逐季回升。从逻辑上来看,公司业绩取决于加盟商订货意愿,加盟商的拿货意愿又与库存水平直接相关,因此3月份的大促值得关注,其效果将直接影响加盟商5月份的订货力度。

普惠性股权激励有助于保持团队稳定

公司于1月29日发布股权激励草案,拟向220名高管关于冲击试样缺口拉床你们的了解有多少呢?下面小编来给大家介绍1下冲击试样缺口拉床的规范操作步骤和保护保养方法及核心技术人员授予股票期权350万份(分三期,共占总股本的2.49%),行权价格为43.49元,行权条件为以2012年为基数,年净资产收益率均不低于16%,营收三年复合增长率15%左右。由于考核目标不高,我们更倾向于认为这种普惠性的股权激励更在于稳定核心团队;且行权价对市场有一定的支撑作用。

业绩趋势向好,维持 强烈推荐 评级

由于收入增速略低于预期,费用支出略超预期,我们略微最重要的是下调了盈利预测,预计年EPS分别为2.70、3.08和3.65元(原盈利预测2.76、3.43和4.40元),对应动态PE分别为17、15和13倍。短期来看,始于2012年上半年的房地产销售持续升温对2013年业绩的滞后反应值得期待;长期来看,城镇化进程加快也提供了持续发展动力,我们长期看好品牌家纺及作为行业**罗莱家纺的发展。当前股价仍处于历史低点,也较同行为低,具有安全边际,我们维持 强烈推荐 评级。

然后以此丈量基准来量度磨擦表面的尺寸

风险提示:费用控制低于预期,高新技术企业复评未通过导致税率波动风险。

泛微走进罗莱,看移动OA软件的创新应用

金秋时节，泛微协同管理实践分享活动在罗莱集团成功举行，泛微带领部分沪上零售企业走进罗莱，倾听罗莱集团在OA软件使用中的创新应用。